半島體育官方網站珠江鋼琴、海倫鋼琴先后發布業績預告 鋼琴生產商業務端如何求變？

　　半島體育官方網站珠江鋼琴、海倫鋼琴先后發布業績預告 鋼琴生產商業務端如何求變？先后發布業績預告，對2024年業績的預估均不理想。經濟下行周期中，類似于鋼琴這種大宗非必需消費品、鋼琴

　　2024年業績預告顯示，公司預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損1.93-2.5億元，比2023年同期下降3383.14%–4352.77%，2023年同期實現盈利587.85萬元；預計實現扣除非經常性損益后的凈利潤為虧損1.92-2.49億元，比2023年同期下降315.56% - 438.94%，2023年同期則為虧損4620.22萬元。

　　對于業績變動的原因，表示，受鋼琴國內外市場需求嚴重不足，行業進入深度調整期等多重因素影響，公司鋼琴銷量和營收較2023年同期出現明顯下滑；此外，受產量下降導致的單位生產制造成本顯著上升、報告期內公司人員優化費用支出增加、資產減值計提等因素影響，利潤總額較去年同期出現大幅下降。

　　2024年業績預告則顯示，其預計2024年實現營收1.5-1.7億元，比2023年同期下降42.85%-49.57%，2023年同期實現營收2.97億元；預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損1.05億元-8000萬元，2023年同期則虧損7885.48萬元；預計實現扣除非經常性損益后的凈利潤為虧損1.24億元-9900萬元，2023年同期虧損9553.06萬元。

　　對于業績變動的原因，表示主要有五大原因：1、受國內外市場經濟形勢低迷及政策影響，鋼琴消費市場大幅縮減，公司鋼琴銷量較2023年同期下降，營收較2023年同期下降42.85%-49.57%；2、國內消費市場低迷，藝術培訓市場亦受到較大沖擊。公司對存貨及投資的藝術培訓機構執行減值測試程序，經初步測算，公司計提減值準備金額約4700萬元；3、根據業務市場情況，公司調整人員結構，增加了人員優化費用支出；4、公司加大開發智能電聲鋼琴等產品；5、公司預計非經常性損益對凈利潤的影響金額約為1900萬元，2023年同期非經常性損益金額為1667.58萬元，主要系公司訴訟收益所致。

　　從兩家公司預估的業績表現看，很難說清到底哪一家公司的經營狀態更加糟糕。不過從兩家公司同樣慘淡的業績，以及均重點強調了鋼琴消費市場的縮減，我們不難看出，鋼琴這種大宗非必需消費品，在當下的經濟環境中遇冷，可以說是首當其沖。消費降級的時間段內，鋼琴這種一定程度上都可以被稱為奢侈品的存在，大概率是會被率先摒棄的。

　　真正重要的是，采用什么樣的措施來解決當下的問題，進而走出困境？藍鯨結合兩家公司的財報及公開信息，深入探尋兩家公司在具體經營上的異同點都有哪些。

　　從主營業務來看，珠江鋼琴在其2024年半年報中指出，公司是一家“集鋼琴、數碼樂器、音樂教育、文化產業、文創產品協同發展的綜合樂器文化企業”。除了傳統鋼琴業務，珠江鋼琴當下還在拓展數碼樂器業務。

　　據其半年報顯示，集團控股子公司艾茉森公司持續研發攻關數碼鋼琴核心技術及零部件，對核心部件音源主板進行改進與創新并對未來產品線進行功能區分，加大DSP軟硬件的開發、著手UI真彩的人機操作界面等，進一步提升產品音色效果；組建音響項目團隊、音響直播團隊及商用顯示器項目團隊，開拓音響及商用顯示器品類的生產和銷售，多元化發展電子鼓、電吹管、留聲機等新品類；“智能APP陪練系統軟件”——都彈完成網絡備案工作并正式投入使用等，都是其在數碼樂器業務方向上進行的嘗試。

　　更重要的是，珠江鋼琴當下已經不算一家純粹的鋼琴廠商，其還有相當規模的文化產業業務。包括推進珠江鋼琴創夢園招商工作，持續引入文化名家工作室；引進舉辦多項文化活動；與銳豐文化攜手創立廣州珠江銳豐文旅發展有限公司，就各項文旅項目的運營及落地進行長線規劃；打造科普研學基地項目，參與廣州市科學周嘉年華活動，包括與廣州市兒童活動中心攜手打造“兒童鋼琴科普研學基地”項目；開啟文創展示柜投放項目，將文創產品與經銷商門店活動相配合；持續打造品牌賽事IP等等。

　　與之相比，海倫鋼琴可能就更垂直于鋼琴市場。據海倫鋼琴2024年半年報顯示，其主要從事鋼琴產品的研發、制造、銷售與服務以及藝術教育等文化產業。一方面是鋼琴及配套配件的銷售工作，傳統鋼琴以及樂器配件、智能鋼琴仍為其銷售業務的主要產品。

　　其中需要關注的點，就是海倫鋼琴與國外知名品牌合作，開發生產ODM品牌鋼琴產品；以及持續投入智能化鋼琴產品的研發，改善相關APP軟件，并根據市場環境推進海倫智能鋼琴教室項目。

　　另一方面是藝術培訓業務。主要為公司與藝術培訓企業通過藝術演出活動、承辦鋼琴比賽、支持“公共鋼琴”活動等，推動開展藝術教育培訓業務和藝術教育考級業務；此外，公司還通過與全國各大藝術院校的校企合作，提升藝術教育培訓師資水平，增加藝術教育培訓的附加值，拓展藝術教育培訓業務半島體育官方網站。

　　從股東結構來看，這是兩家企業最大的不同點。珠江鋼琴是一家國資背景非常深厚的企業，據其2024年三季報顯示，珠江鋼琴的前十大股東中的前五，依次為廣州市城市建設投資集團有限公司（持股比例50.94%）、廣州產業投資控股集團有限公司（持股比例16.38%）、廣東省財政廳（持股比例7.48%）、廣州新華城市發展產業投資企業（有限合伙）（持股比例4.66% ）和廣州國壽城市發展產業投資企業（有限合伙）（持股比例3.83%）——一水的“廣字頭”資方。

　　而海倫鋼琴，則是一家不折不扣的私企。海倫鋼琴的前十大股東中，有八個是境內自然人。且排位第一、第二的股東，分別為寧波北侖海倫投資有限公司（持股比例27.41%）和四季香港投資有限公司（持股比例16.98%）

　　從資產架構來看，截至2024年9月30日，珠江鋼琴的總資產為41.06億元、總負債為5.29億元，資產負債率為12.88%。其持有的期末現金及現金等價物余額為9.06億元，占總資產的比重為22.07%。

　　與此同時，海倫鋼琴的總資產為12.51億元、總負債為4.29億元，資產負債率為34.29%。其持有的期末現金及現金等價物余額為4916.49萬元，占總資產的比重為3.93%。

　　兩相對比，首先，珠江鋼琴的體量是海倫鋼琴的三倍還多；其次，珠江鋼琴的資產負債率要明顯優于海倫鋼琴。甚至珠江鋼琴僅持有的期末現金及現金等價物余額，都比其持有的負債要多；最后，在持有的現金上，珠江鋼琴大約是海倫鋼琴的18倍。且海倫鋼琴持有的現金已經不足1億元，資金鏈上或存在較高的周轉風險。